全球AI算力市场迎来调整期，数据中心泡沫论进入验证阶段

从3月下旬开始，关于“数据中心泡沫”的争议在中美市场持续发酵，近期终于步入事实验证阶段。随着北美市场一系列信号释放，这场喧嚣逐渐冷却，而中国市场却呈现出截然不同的轨迹。

在北美，微软对GPU基础设施的态度变化引人关注：不仅推迟了2GW规模的数据中心建设计划，旗下合作方CoreWeave在IPO估值上也遭遇调整，显示出市场对算力投资热情的退潮。此外，由于政策调控和大模型发展趋于谨慎，GPU租赁市场价格持续承压。Morgan Stanley在3月31日发布的最新报告指出，尽管云服务商反馈GPU在推理业务中仍紧缺，但整体价格正在调整，尤其是AWS平台上，H100 GPU在俄亥俄州的价格已下跌约60%，至每小时1.27美元。

不过，这种价格回调被业内普遍视为“阶段性调整”。Morgan Stanley认为，这与英伟达产品线从Hopper向Blackwell升级密切相关，是技术演进背景下的必然现象，而非需求走弱的真实反映。

相比之下，中国市场却呈现出加速部署态势。多个AI头部企业正在火速推进智算中心建设，且大多选择“非自建”模式快速落地。据IDC圈透露，这些项目将在二季度陆续投入使用，背后是中国AI应用层对智算能力更迫切的现实需求。

随着像DeepSeek这样的大模型厂商在成本控制方面取得突破——据部分大企业反馈，其使用成本比OpenAI低95%——AI应用在中国的普及率正快速提升，从而反向驱动智算基础设施需求持续高涨。

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